原油期貨測試題20180329(原油走勢)

1.原油走勢

PTA與原油價(jià)格的走勢分析： PTA(7162,-32,-0。

44%)作為石油煉化下游相關(guān)產(chǎn)品，它的成本源頭在于原油， PTA價(jià)格與原油價(jià)格有著(zhù)一定的聯(lián)動(dòng)性。但是，由于產(chǎn)業(yè)鏈傳遞的時(shí)效和影響因素的差異，PTA價(jià)格的波動(dòng)與原油走勢并不是完全同步，往往存在滯后現象。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈涉及到上游石化行業(yè)以及下游的紡織行業(yè)，PTA的主要原料是PX，從原油到石腦油，石腦油到MX，再從MX到PX，其價(jià)格的傳導有個(gè)滯后過(guò)程。 在2004-2005年全球PTA市場(chǎng)供求基本平衡的情況下，PTA價(jià)格卻出現大漲。

其中原因在于上游成本因素的推動(dòng)。 特別是2004年以來(lái)，國際原油價(jià)格大幅上漲。

在高油價(jià)下，作為中間產(chǎn)品的化工市場(chǎng)與原油價(jià)格密切相關(guān)，漲跌聯(lián)動(dòng)。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。

原油上漲帶來(lái)了成本向下游的轉移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。數據分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價(jià)格相關(guān)性。

根據歷史數據分析，2001年至2006年，PTA與原油的平均相關(guān)性為0。78，而作為PTA原料的PX，其與PTA的平均相關(guān)性為0。

91 從歷史的情況看，原油與PTA價(jià)格有較強的相關(guān)性。可以看出，將PTA指數與美國原油指數進(jìn)行疊加對比，總體上PTA期貨指數與美國原油指數的走勢相近，但PTA指數有著(zhù)一定的滯后性。

滯后時(shí)間一般在3至5天。 進(jìn)入2007年后，PTA價(jià)格并未能與原油價(jià)格同步發(fā)展，原油在今年的5—8月間價(jià)格大幅度上漲，但同時(shí)期PTA價(jià)格卻呈現疲弱，內盤(pán)PTA價(jià)格最低點(diǎn)位是1月23日的7900元/噸，最高價(jià)出現在5月下旬為8800元/噸。

進(jìn)入8月后原油價(jià)格出現探低回升走勢，PTA行情卻陷入疲弱的陰跌，內盤(pán)PTA價(jià)格跌破年初時(shí)的低點(diǎn)至7800元/噸下方。 PTA指數與美原油指數疊加分析，PTA指數與原油指數的疊加價(jià)差從2006年12月末的4%逐漸擴大至2007年1月中旬的19。

5%。這期間，原油的大幅回落帶動(dòng)了PTA 的下跌。

從2007年2月起，原油價(jià)格逐步回升上揚，而PTA價(jià)格卻反彈乏力，PTA指數與原油指數的疊加價(jià)差從正值轉變?yōu)樨撝挡⒅鸩綌U大。7月份以來(lái)，原油持續沖高，PTA卻步入跌途。

PTA與原油的相關(guān)性有所變弱，原油處于高位對PTA的成本因素推動(dòng)有限，目前供大于求的市場(chǎng)結構對PTA行情構成較大壓制。 總體上對于PTA來(lái)講，行情的發(fā)展方向和漲跌空間的大小是各種影響因素綜合作用的結果。

原油價(jià)格對PTA價(jià)格存在著(zhù)從成本到心理上的支撐，兩者之間存在著(zhù)較強的相關(guān)性。但是PTA價(jià)格并不完全依賴(lài)于原油價(jià)格，在供求關(guān)系中的某一因素發(fā)生突變時(shí)，行情往往會(huì )由成本推動(dòng)變?yōu)楣┣鬀Q定，特別是在大的上漲行情后，價(jià)格達到下游企業(yè)的承受極限時(shí)，供求關(guān)系便會(huì )發(fā)生改變，價(jià)格發(fā)生逆轉也便成為自然。

近期亞洲PX價(jià)格的下跌、PTA自身供應的大量增加及下游需求的疲弱，都對PTA行情起到不利影響，而且影響力度遠超過(guò)原油走高所起的成本推動(dòng)作用。 ----摘自《PTA與原油的相關(guān)性淺析》。