資本預算決策分析的動(dòng)態(tài)方法(管理會(huì )計中資本預算方法包括哪些)
1.管理會(huì )計中資本預算方法包括哪些
同學(xué)你好，很高興為您解答！
（一）投資機會(huì )表
投資機會(huì )表（Investment Opportunity Set,lOS）按公司潛在投資項目（投資機會(huì )）的內部報酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標示每個(gè)項目相對應的資本需要量。
（二）邊際資本成本表
邊際資本成本（MCC）指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權平均成本。
（三）資本限額（capital rationing）
企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預算的最高限額。原因如下：
1.股東大會(huì )未審批通過(guò)；
2.管理層認為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票；
3.公司缺少有能力的管理人員來(lái)實(shí)施新項目；等等。
所謂最佳的資本預算，就是通過(guò)項目的投資組合的選擇，使所選項目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。
（四）最佳資本預算
最佳資本預算被定義為能夠保證公司價(jià)值最大化的項目組合。公司財務(wù)理論認為所有能產(chǎn)生正凈現值的獨立項目都應該接受，同時(shí)產(chǎn)生最高凈現值的互斥項目也都應該被接受。因此，最佳資本預算由項目組合構成。
在實(shí)際業(yè)務(wù)當中，有兩個(gè)重要事項：（1）資本成本隨著(zhù)資本預算的規模增加而上升，在評估項目時(shí)確定恰當的折現率（WACC）比較困難。（2）有時(shí)公司會(huì )設置資本預算的上限，通常叫做資本限額。
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2.傳統資本預算方法的五種方法
（一）非折現的分析評價(jià)法
這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。
1.回收期法
是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時(shí)間。
優(yōu)點(diǎn)：回收期法計算簡(jiǎn)便，并且容易為決策人所理解。
缺點(diǎn)：不僅在于忽視時(shí)間價(jià)值，而且沒(méi)有考慮回收期以后的收益。
特點(diǎn)：主要用來(lái)測定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。
2.會(huì )計收益率法
它的計算時(shí)使用會(huì )計報表上的數據，以及普通會(huì )計的收益和成本觀(guān)念。
（二）折現的分析評價(jià)法——考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的分析評價(jià)法
1.凈現值
是指特定方案未來(lái)現金流入的現值與未來(lái)現金流出的現值之間的差額。
2.現值指數法
指未來(lái)現金流入現值與現金流出現值的比率。
3.內含報酬率法
是指能夠使未來(lái)現金流入現值等于未來(lái)現金流出量現值的貼現率，或者說(shuō)是使投資方案凈現值為零的貼現率。
判斷的依據就是現金流入現值>現金流出現值，投資就可行（比率法注意變通思考）。
優(yōu)缺點(diǎn)：
①凈現值：反映投資的效益，適用于互斥方案，即選了這個(gè)就不能選那個(gè)；
現值指數與內含報酬率：反映投資的效率，適用于獨立方案，即先選這個(gè)后選那個(gè)；
②內含報酬率：指標大小不受貼現率高低的影響；能反映方案本身所能達到的投資報酬率；
凈現值與現值指數：指標大小受貼現率高低的影響，貼現率的高低甚至會(huì )影響方案的優(yōu)先秩序；不能反映方案本身所能達到的投資報酬率。
整理自閆華紅老師09年CPA課程第五章，非常感謝她幫我考試通過(guò)~~~
3.常用的資本預算方法有哪些
資本預算的方法很多 ， 有還本期間法、折現還本期間法、凈現值法、平均會(huì )計報酬率法、內部報酬率法及獲利指數法等等 ， 還本期間法最為常用。
但還本期間法也有缺點(diǎn) ， 因其對現金流量沒(méi)有折現 ， 從而忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 凈現值法也比較常用。
實(shí)際上 ， 所謂一項投資的凈現值 （NPV） 就是該投資的市價(jià)與成本間的差額 ， 這個(gè)差額如果是正的 ， 說(shuō)明該投資是賺錢(qián)的 ；若是負的 ， 則該投資要虧本 ， 投資提案通常也就要否決了。 內部報酬率 （IRR） 法實(shí)際上和凈現值法密切相關(guān) ， 甚至可以這樣說(shuō) ， 兩者基本上是一種方法 ， 但表達方式不同。
內部報酬率法更明確、直接地告訴我們某項投資的預期報酬率到 底是多少 ， 是 10% 還是 15%， 簡(jiǎn)單明了 ， 容易為經(jīng)營(yíng)者、股東所接受。 而平均會(huì )計報酬率法 （AAR） 則是可以直接從會(huì )計資料里算出來(lái)的方法。
一項投資方案的平均會(huì )計報酬率是平均凈利除平均賬面價(jià)值 （ 或稱(chēng)平均投資額 ） 。 因此和還本期間法一樣 ， 忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值。
另外 ， 這個(gè)比率確實(shí)也不是具有任何經(jīng)濟意義的報酬率 ， 但 AAR 的最大優(yōu)點(diǎn)就是便于計算。 其他的方法像折現還本期間法 （discounted payback period）， 因比還本期間法麻煩 ， 又不及凈現值法嚴謹 ， 故使用者較少。
而獲利指數法 （Profitability index） 是用投資方案未來(lái)現金流量的現值除以最初投資后的數值大小來(lái)表示的。 實(shí)際上這個(gè)數值反映了每投資一個(gè)貨幣單位創(chuàng )造的價(jià)值 ， 它和凈現值法也密切相關(guān) ， 并更容易了解。
4.資本預算的評價(jià)方法有哪些
資本預算的評價(jià)方法包括貼現現金流量法和非貼現現金流量法兩類(lèi)。
貼現現金流量法考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。假定不同時(shí)點(diǎn)的現金流組具有不同的價(jià)值，通過(guò)一定的方法將其折算到同一時(shí)點(diǎn)，然后進(jìn)行比較和判斷，主要有凈現值法、內部收益率法和現值指數法等。
非貼現現金流量法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。 假定不同時(shí)點(diǎn)的現金流量具有相同的價(jià)值，對其不加區別，直接相加減、主要有回收期法、會(huì )計收益率法等。
在資本預算實(shí)踐中，最常用的評價(jià)方法是回收期法、凈現值法和內部收益率法。 1。
回收期法 回收期是指以投資項目的各年現金凈流量回收初始投資所需要的時(shí)間。 回收期法的基本原理是：通過(guò)對各投資方案初始投資額與預計現金流量之間相互關(guān)系的計算，確定回收全部初始投資所需時(shí)間，然后比較各相關(guān)方案投資回收期的長(cháng)短，選擇最佳投資方案。
一般說(shuō)來(lái)，投資回收期越短，說(shuō)明項目投資效果越好。所冒風(fēng)險也越小。
根據各年現金凈流量是否相等，投資回收期的計算分為以下兩種情況：如果各年現金凈流量相等，投資回收期可按下式計算：投資回收期=初始投資額/每年現金凈流量如果各年現金凈流量不等。 投資回收期應根據各年末的累計現金凈流量與各年末尚未回收的投資額進(jìn)行計算。
投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計算簡(jiǎn)便，易于理解，可以在一定程度上反映項目的風(fēng)險和流動(dòng)性水平。但是，投資回收期沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后項目的現金流量狀況，可能導致公司優(yōu)先考慮急功近利的項目，而放棄能夠帶來(lái)長(cháng)期價(jià)值最大化的項目。
因此，回收期法通常作為輔助參考指標，在項目初步篩選時(shí)使用。 2。
凈現值法 凈現值（NPV）是指投資項目投入使用后的現金凈流量，按資本成本或公司期望達到的報酬率折算為現值，與初始投資額的差額。凈現值法的基本原理是：將項目投產(chǎn)后的現金凈流量按照預定的貼現率折算到該項目開(kāi)始建設的當年，與初始投資額進(jìn)行比較、計算凈現值。
如果凈現值為正，說(shuō)明貼現后的現金凈流量大于初始投資額，投資項目的報酬率高于預期報酬率、投資在經(jīng)濟上有利；反之，如果凈現值為負，則說(shuō)明貼現后的現金凈流量小于初始投資額。投資項目的報酬率低于預期報酬率，投資在經(jīng)濟上不利。
凈現值法的決策規則是：在只有一個(gè)備選方案的投資決策中，凈現值為正則采納，凈現值為負則不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇凈現值為正值中的最大者。 與回收期法相比較，凈現值法既考慮了投資產(chǎn)生的全部現金凈流量及投資額的大小，又考慮了二者的時(shí)間價(jià)值，并將它們統一在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行分析對比，對投資效益的評價(jià)比較正確全面。
從純理論角度看，凈現值法具有很強的優(yōu)越性，其具體表現是：一方面，假設投資產(chǎn)生的現金流量能夠按照資本成本進(jìn)行再投資，再投資收益率的確定穩健而又現實(shí)；另一方面，凈現值概念與股東財富最大化目標相一致，凈現值大于零的項目必然能夠增加公司價(jià)值。 凈現值法的缺點(diǎn)在于概念不好理解，不能揭示投資項目實(shí)際可能達到的報酬率。
3。內部收益率法 內部收益率（IRR）是指使投資項目未來(lái)現金凈流量的現值等于初始投資額的貼現率，即使投資項目的凈現值等于零時(shí)的貼現率，是長(cháng)期投資項目在其壽命期內按現值計算實(shí)際可能達到的投資報酬率。
內含報酬率法的基本原理是：在任何投資項目中，都客觀(guān)上存在著(zhù)一個(gè)報酬率，它能使投資項目未來(lái)各期現金凈流量折現后的總現值等于該投資項目的初始投資額。 內部收益率法的決策規則是：在只有一個(gè)備選方案的投資決策中，如果內部收益率大于資本成本或企業(yè)期望的投資報酬率則采納，內部收益率小于資本成本或企業(yè)期望的投資報酬率則不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇內含報酬率超過(guò)資本成本或企業(yè)期望投資報酬率最多的投資項目。
內部收益率法的優(yōu)點(diǎn)在于考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，反映了投資項目的真實(shí)報酬率而非凈收益，更易于為財務(wù)決策者所理解和接受；缺點(diǎn)在于對具有非常規現金流量的項目，可能出現多個(gè)內部收益率或不存在內部收益率，從而最好采用凈現值法進(jìn)行評價(jià)。
