創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉換債
1.創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可轉債細則具體內(nèi)容有哪些?
中國證監(jiān)會于今年7月份發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導意見》，明確了“非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債，可以附可轉換成股份的條款”。主要內(nèi)容如下：
一是明確發(fā)行主體及適用范圍?？赊D換債券的發(fā)行主體包括新三板掛牌的創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌企業(yè)，發(fā)行人應在滿足非公開發(fā)行公司債券相關規(guī)定的前提下，符合《指導意見》中規(guī)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司要求。
二是明確以私募方式發(fā)行?？赊D換債券采取非公開方式發(fā)行，發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前及轉股后均不得超過200人。深交所方面，明確以私募方式發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉債。規(guī)定私募可轉債的發(fā)行人股東人數(shù)在發(fā)行之前應不超過200人，債券存續(xù)期限應不超過六年；發(fā)行人債券發(fā)行決議應對轉股價格的確定和修正、無法轉股時的利益補償安排要求進行明確；對于新三板創(chuàng)新層公司發(fā)行的可轉換債券，債券持有人應在轉股前開通股轉公司合格投資者公開轉讓權限。
三是明確轉股流程?！秾嵤┘殑t》就新三板掛牌創(chuàng)新層公司和非上市非掛牌公司兩類不同的發(fā)行主體分別規(guī)定了相應的轉股操作流程。深交所方面明確，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉債發(fā)行六個月后可進行轉股，轉股流程主要包括轉股申報及轉股操作兩個環(huán)節(jié)。轉股申報由投資者在轉股期內(nèi)向交易所提交。
四是明確各階段及重大事項信息披露要求。
3.轉股條款下一步該如何做?
上交所表示，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司可轉換公司債券推出是資本市場支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的重要業(yè)務創(chuàng)新，有利于增強創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債的市場吸引力，拓寬中小企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資成本。
深交所相關負責人表示，轉股條款的設置，一方面豐富了中小企業(yè)融資方式，降低了發(fā)行人的融資成本，另一方面保障了實務中投資機構根據(jù)與發(fā)行人簽訂的業(yè)績承諾等契約條款進行轉股的合法權益。轉股條款的設置也將增強非公開發(fā)行公司債券的市場吸引力，有效促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)社會資本形成機制的創(chuàng)新。
下一步，滬深交所將在證監(jiān)會領導下，繼續(xù)落實深化投融資體制改革的要求和各項資本市場改革工作，大力推進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，探索適合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的債券市場服務支持新模式，不斷激發(fā)市場活力，發(fā)揮交易所債券市場支持高科技成長性企業(yè)發(fā)展、服務實體經(jīng)濟的積極作用，更好地服務于供給側結構性改革。
4.轉股條款下一步該如何做?
上交所表示，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司可轉換公司債券推出是資本市場支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的重要業(yè)務創(chuàng)新，有利于增強創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債的市場吸引力，拓寬中小企業(yè)融資渠道，降低企業(yè)融資成本。
深交所相關負責人表示，轉股條款的設置，一方面豐富了中小企業(yè)融資方式，降低了發(fā)行人的融資成本，另一方面保障了實務中投資機構根據(jù)與發(fā)行人簽訂的業(yè)績承諾等契約條款進行轉股的合法權益。轉股條款的設置也將增強非公開發(fā)行公司債券的市場吸引力，有效促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)社會資本形成機制的創(chuàng)新。
下一步，滬深交所將在證監(jiān)會領導下，繼續(xù)落實深化投融資體制改革的要求和各項資本市場改革工作，大力推進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，探索適合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的債券市場服務支持新模式，不斷激發(fā)市場活力，發(fā)揮交易所債券市場支持高科技成長性企業(yè)發(fā)展、服務實體經(jīng)濟的積極作用，更好地服務于供給側結構性改革。
5.可轉換公司債券條款的創(chuàng)新趨勢是
2003年以來發(fā)行的轉債在很多條款上都有了突破，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：遞增利率、初始轉股價的溢價比例下調、轉股價格向下修正、贖回、回售以及利率補償或按浮動利率補償?shù)取?/p>
本文將就轉債條款的創(chuàng)新趨勢進行分析。 1、初始轉股溢價如何和行業(yè)及企業(yè)成長性聯(lián)系起來 發(fā)行人的行業(yè)屬性已成為投資人決策的重要依據(jù)。
一個行業(yè)具有更高的成長性，意味著發(fā)行人的盈利機會更大。 市場中對行業(yè)的預期影響轉股溢價比率。
所以根據(jù)每個企業(yè)的行業(yè)特性和成長性設計合理的轉股溢價比率、票面利率、回售條件，可以增加不同偏好投資人的選擇，促進轉債市場功能的實現(xiàn)，便于多種類型的發(fā)行人與投資人的參與。 而近兩年發(fā)行的轉債，無論是什么行業(yè)，其轉股溢價比率都較低，條款設計中較少體現(xiàn)行業(yè)特征和企業(yè)成長性。
近期通過發(fā)審委審核的招商銀行轉債初始轉股價格的溢價比率為2%-20%，說明條款設計中考慮了對行業(yè)和企業(yè)成長性有較好預期。 2、圍繞并購定向發(fā)行可轉債 發(fā)行人通過向戰(zhàn)略合作伙伴或擬收購方定向發(fā)行可轉債，并通過一定時期內(nèi)強制轉股達到參股或收購目的。
國內(nèi)定募可轉債還沒有嘗試，但國內(nèi)企業(yè)已開始涉足，典型例子是青島啤酒和美國A-B公司的并購案例。2002年10月21日，A-B公司和青島啤酒在美國紐約簽署了《戰(zhàn)略性投資協(xié)議》。
根據(jù)《協(xié)議》，A-B公司將有條件地向青島啤酒分三部分認購由青島啤酒發(fā)行的總值為14。 16億港元的可轉債，該可轉債將強制性地轉換成3。
08億股H股股份。對于A-B公司而言，實際上就相當于認購了青島啤酒的股權，在可轉債全部轉換成H股后，A-B公司所持青啤的股權將由4。
5%增至27%。 3、募集資金直接用于購并 2002年發(fā)行的燕京轉債，大部分募集資金用于收購山東和內(nèi)蒙的三家啤酒廠；2003年發(fā)行的龍電轉債，募集資金全部用于收購一家發(fā)電公司40%股權和相應債權等；復星轉債、僑城轉債也將部分募集資金用于資本運作。
利用可轉債募集資金進行兼并收購的行為將會越來越多，可轉債在行業(yè)購并領域的貢獻將越來越大。 4、利率市場化 我國利率市場化的步伐已經(jīng)邁出，投資者將面臨利率風險、再投資風險，客觀上要求轉債利率條款要有所創(chuàng)新，發(fā)行人可根據(jù)自身情況在票面利率、支付方式、浮動利率、時點回售及回售價格上做文章。
邯鋼轉債已在相關條款上進行了嘗試，增加了時點回售條款：可轉債持有人有權在轉債到期日之前的5個交易日內(nèi)，將持有的可轉債按面值的109。5%（含當期利息）回售給公司，該條款令其稅前純債券保底收益高達3。
16%，高于同期銀行存款利率。 5、信用評級如何和發(fā)行利率相聯(lián)系 債券的信用評級有利于降低信息成本，控制市場風險，對投資者、籌資者、中介機構和監(jiān)管部門都有重要意義。
信用等級較高的轉債發(fā)行人，其票面利率較低；信用等級較低的轉債發(fā)行人，需要承擔較高的利息成本。這樣的轉債市場可使不同的發(fā)行人承擔適當?shù)某杀?，不同的投資人承擔適當?shù)氖袌鲲L險，增強市場的公平性，提高市場效率，有利于轉債市場的發(fā)展。
建議引入國外信用評級機構參與競爭，使國內(nèi)信用評級機構在不斷的競爭中提高自身的專業(yè)能力和市場信譽，最終形成公允的信用評級體系，從而為轉債利率條款創(chuàng)新打下基礎。 6、如何滿足發(fā)行人期望的轉股速度 隨著近兩年發(fā)行的轉債債券期限的臨近，轉股速度問題將越來越受到發(fā)債企業(yè)的關注，在相關條款的設計上必須創(chuàng)新。
從轉股行為來看，除套利和贖回促使轉股外，還有其他一些方式可以利用：①根據(jù)企業(yè)的股本結構和融資計劃，在贖回條款觸發(fā)條件的設計上實行前松后緊，山鷹轉債和首鋼轉債越到后期越容易行使贖回權；②企業(yè)大股東參與配售，轉股期內(nèi)在不虧損的情況下適時轉股；③和持債的機構投資者溝通，在不違規(guī)的情況下取得轉股支持。 7、如何兼顧流通股股東利益 如何平衡流通股股東和非流通股股東的利益，仍然是今后可轉債條款設計中必須直面的問題，需要做更多探索。
能否考慮在向老股東配售時，非流通股股東無償轉讓全部或部分配售權給流通股股東。 在轉股溢價幅度、向下修正條款、回售條款、向老股東配售等技術性問題上，要盡量兼顧流通股股東的利益和市場承受力。
必要時可考慮可轉債發(fā)行方案由流通股股東表決。 8、債權人利益保護 條款設計中要體現(xiàn)對債權人利益的關注，對發(fā)行人在轉債存續(xù)期間有關涉及債權人利益的重大事件，應征得轉債持有人的同意。
發(fā)行人應以何種方式取得轉債持有人的同意，需達到多大的比例才算同意，對不同意的轉債持有人是否給予回售機會，以及轉債持有人意愿與股東大會決議的關系等都是轉債條款創(chuàng)新的范疇。 9、轉股價格特別向下修正權的約束 如果發(fā)行人片面追求可轉債轉股，避免承擔還本付息壓力，可能會不正常地使用特別向下修正條款，過度降低轉股價格，加上轉債中強制轉股條款，則可能損害轉債持有人利益。
面對此類業(yè)績不良的發(fā)行人，轉債持有人可能更愿意發(fā)行人還本付息，得到回售權的行使機會。 轉債條款設計時應對發(fā)行人行使特別向下修正條款給予一定的約束。
10、發(fā)行時機的選擇 可轉債發(fā)行時機一般選擇股票。
6.可轉換債券是什么
可轉換公司債券，簡稱可轉債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業(yè)債券。
可轉換債券發(fā)行之時，明確了以怎樣的價格轉換為普通股，這一規(guī)定的價格就是可轉換債券的轉換價格（也稱轉股價格），即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格。
轉換價格通常比發(fā)行時的股價高出20%∽30%。轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數(shù)?？赊D換債券的面值、轉股價格、轉換比率之間存在下列關系：
轉股價格=可轉換債券面值/轉換比率。
例 A公司20*0年發(fā)行了12.5億元可轉換債券，其面值1000元，年利率為4.75%,2010年到期。轉換可以在此前的任何時候進行，轉換比率為6.41。其轉股價格可以計算出來：
轉股價格=1000/6.41=156.01（元）
這就是說，為了取得A公司的一股，需要放棄金額為156.01元的債券面值。
擴展資料：
由于可轉換債券可轉換成股票，它可彌補利率低的不足。如果股票的市價在轉券的可轉換期內(nèi)超過其轉換價格，債券的持有者可將債券轉換成股票而獲得較大的收益。
影響可轉換債券收益的除了轉券的利率外，最為關鍵的就是可轉換債券的換股條件，也就是通常所稱的換股價格，即轉換成一股股票所需的可轉換債券的面值。
如寶安轉券，每張轉券的面值為1元，每25張轉券才能轉換成一股股票，轉券的換股價格為25元，而寶安股票的每股凈資產(chǎn)最高也未超過4元，所以寶安轉券的轉股條件是相當高的。
當要轉換的股票市價達到或超過轉券的換股價格后，可轉換債券的價格就將與股票的價格聯(lián)動。
當股票的價格高于轉券的換股價格后，由于轉券的價格和股票的價格聯(lián)動，在股票上漲時，購買轉券與投資股票的收益率是一致的，但在股票價格下跌時，由于轉券具有一般債券的保底性質，所以轉券的風險性比股票又要小得多。
參考資料來源：百度百科——可轉換債券
7.可轉換債券的作用是什么啊
從發(fā)行者的角度看，用可轉換債券融資的主要優(yōu)勢在于可以減少利息費用，但如果債券被轉換，公司股東的股權將被稀釋。
由于可轉換債券可轉換成股票，它可彌補利率低的不足。如果股票的市價在轉券的可轉換期內(nèi)超過其轉換價格，債券的持有者可將債券轉換成股票而獲得較大的收益。
影響可轉換債券收益的除了轉券的利率外，最為關鍵的就是可轉換債券的換股條件，也就是通常所稱的換股價格，即轉換成一股股票所需的可轉換債券的面值。如寶安轉券，每張轉券的面值為1元，每25張轉券才能轉換成一股股票，轉券的換股價格為25元，而寶安股票的每股凈資產(chǎn)最高也未超過4元，所以寶安轉券的轉股條件是相當高的。
當要轉換的股票市價達到或超過轉券的換股價格后，可轉換債券的價格就將與股票的價格聯(lián)動，當股票的價格高于轉券的換股價格后，由于轉券的價格和股票的價格聯(lián)動，在股票上漲時，購買轉券與投資股票的收益率是一致的，但在股票價格下跌時，由于轉券具有一般債券的保底性質，所以轉券的風險性比股票又要小得多。
